“九·一八”事變之後，張學良把東三省拱手讓給日本人。王亞樵準備“收拾”張學良，留書警告：讓他馬上回東北抗日，或者馬上自殺謝罪。至於王亞樵最後為什麼沒刺殺張學良呢？現在有的人說，那是因為杜月笙幫張學良出頭了，王亞樵不敢殺他。又說張學良身邊有一個姓譚的保鏢，武功高強。

其實，這些都不是理由。就算你武功再高，你還接得住子彈不成？杜月笙和老蔣關係也鐵，也沒見王亞樵怕了杜月笙而不行刺蔣介石！其實王亞樵不行刺張學良的理由十分簡單：他就是覺得主張不抵抗的不是別人，正是蔣介石！所以，“射人先射虎，擒賊先擒王”，先把蔣介石乾掉，再殺其他人也不遲。

提起王亞樵最漂亮的一次暗殺，是由他出面並策劃，對日本陸軍大將白川義則進行的暗殺行動。 1932年日本人進軍淞滬，叫囂24小時打進南京。在浦江東岸停了不少軍艦，利用船上炮火向岸上中國第十九路軍陣地狂轟濫炸。

王亞樵組成“鐵血鋤奸團”，和部下余立奎找來一枚重達500磅的魚雷，派了兩個深諳水性的刺客，跳到海裡。兩人輪流在海水中推動魚雷遊出10餘里，潛入白川義則乘坐的“出雲”艦，並在艦底引爆。這一次沒炸沉“出雲”艦，王亞樵並不放棄。

後來蔣介石和日本人簽訂停戰協議，白川義則要在上海公園裡搞慶功會，王亞樵覺得機會來了。慶功會不讓中國人進入，王亞樵就找到了朝鮮愛國志士安昌浩。最後商定，由王亞樵出資提供炸彈，安昌浩找到尹奉吉、金天安等朝鮮人，扮成日本人的樣子潛入慶功會。成功利用水瓶炸彈，炸死了白川義則。

這件事情發生之後，日本方面非常震怒，要求蔣介石務必捉到王亞樵。蔣介石就把對王的懸賞，提高到了100萬，並且派出王亞樵從前的部下戴笠前往捉拿。有好幾次軍統的人找到王亞樵的藏身處，都被他順利脫逃。